分析史玉柱巨人网络为什么掉队：错失手游

在端游市场大环境整体增长放缓的情况下，巨人网络逆市推出端游《江湖》难以力挽狂澜。

7年前，巨人网络集团有限公司(下称巨人网络)在“营销狂人”史玉柱带领下登陆美国纽交所，融资约为10.5亿美元。

这使得巨人网络成为腾讯、阿里、百度之后中国互联网的第四大巨头，甚至一度跃升为在美国发行规模最大的中国民营企业。而如今，巨人网络却远远落后于他的同伴，疲态尽显。

目前，腾讯市值接近1400亿美元，百度的市值也超过600亿美元;而阿里巴巴(滚动资讯)最近在更新后的招股书中透露，其自我估值为930亿美元到1162亿美元之间。

而着手准备转型私有化的巨人网络目前总市值只约为29.5亿美元左右。

彼时，腾讯有了微信、百度有了地图、阿里有了天猫，时至今日，从首次上线运营距今已有7年的《征途》慢慢进入瓶颈期，增长开始放缓，营收增长率从2011年的40%滑落到如今的不足10%。在端游市场增长放缓的情况下，巨人网络再次逆市推出《江湖》，难以力挽狂澜。

不知当年的狂人如今作何感想?巨人的这盘棋，接下来他将怎么下?

“摆在巨人网络面前的唯一出路就是奋起直追在手游市场分一杯羹。”易观国际游戏分析师顾浩一表示，“但追击谈何容易，中国手游市场拥有足够多的竞争者。除开业界霸者腾讯、网易，与巨人同处一个梯队的畅游、盛大、完美等公司都较巨人更早涉足手游开发及代理。”

布局手游前途未卜

突如其来的移动互联网大潮汹涌，而手机游戏作为移动互联网盈利模式比较清晰的增长点，正在爆发。

资料显示，2013年中国移动游戏市场规模达到112.4亿元，同比增长246.9%。仅仅经历5年的发展期，移动游戏便呈现井喷态势，引得各大厂商大佬竞相争夺。

与此同时，史玉柱也意识到虽然目前端游仍处于稳定发展期，但市场放缓已是不争的事实。一名手游圈内人士对理财周报(新浪微博@理财周报，微信公众号money-week)记者表示，在今年年初巨人网络的年会上，史玉柱也罕见发声“手游是必须抓住的机会”。

尽管找准了定位，但从选择进击手游的时间节点看，巨人网络显然慢了不止一拍。在巨人之前，腾讯、完美、畅游与盛大早已相继抢入手游。

处于持续下滑状态的盛大2013年已经开始在手游中寻找兴奋点，盛大游戏2013年第一季度财报显示，手游收入从去年第四季度的820万元增至1.07亿元，占盛大收入的10%。

在北京游戏分析师苏蒙看来，“无论从内容还是产品制作上讲，端游向前继续发展很难，这块市场确实难有特别大的创新。端游大佬纷纷将目光投向手游，也是在缓解端游放缓带来的压力。”

去年下半年，巨人开始向移动和网页游戏转移，并建立专门团队进行手机游戏的研发。2013年6月，巨人手游方面的首笔投资曝光，北京手游研发公司帝江网络被收入巨人。2014年3月10日，巨人正式对外宣布成立手游子公司，由巨人网络总裁纪学锋兼任总裁，徐博出任副总裁，宣布全面进军手游行业。

“巨人主要通过两种手法切入市场，一方面通过投资加快布局，另一面是集中力量自己做。”纪学锋曾对外表示。

据了解，目前巨人手游研发及发行团队已超过300人。其财报中也透露，2014年巨人将推出包括《中国好舞蹈》、《巨人之守护》、《江湖HD》、《乱炖英雄》等十款手机游戏，涵盖ARPG、卡牌、塔防、战旗战略等多种类型。

在专注手游研发之外，巨人还积极推广分发渠道。据悉，巨人网络手游地推团队已在悄悄发力，此轮地推将覆盖全国。

顾浩一认为，目前来看，手游行业大多数采取的是线下线上推广结合的模式，“巨人网络在行业有多年积累的经验和资源，对提升它的手游品牌和影响力应该会有很大的帮助。”

不过也有市场人士表示不看好，“其实这和搜狐畅游颇为相似，对手游市场充分不了解，通过广撒网的模式进行尝试，但这基本上很难成功。手机游戏与客户端游戏毕竟有巨大的不同，巨人在客户端游戏领域的经验与技能储备不见得能够应对新的战场。”

端游页游青黄不接

在巨人网络庞杂的业务图谱中，《征途》一直扮演着重中之重的角色。甚至在外界看来，巨人网络只有一款游戏——《征途》。巨人网络2011年-2013年总营收分别是17.92亿元、21.52亿元和23.10亿元，《征途》系列贡献了其三年以来几乎全部的营收。

然而，巨人近年来营收尽管一直增长，但增速已经明显趋缓，营收增长率从2011年的40%滑落到如今不足10%。

从《征途》首次上线运营距今已7年，游戏产品生命周期问题成了摆在巨人网络面前的一道坎，与此同时，在线用户数、ARPU值(每用户平均收入)相继已经进入瓶颈期，巨人网络2013年第四季度网络游戏的APA为2362000，环比上升1.1%。

在业内看来，现在是往巨人的身上添上一些其他内容的时候了。

在巨人历史上，曾几次试图启动其他网游来分担《征途》的财务重担。2008年，军事题材游戏《巨人》推出，这款从名字即知被寄予厚望的作品并未达到预期。

与此同时，史玉柱早年在社交游戏上也有失误的时候。2008年，社交网站(SNS)风起，史玉柱当时非常看好“网游社区化架构”。然而随着微博、微信社交媒体对SNS的冲击，靠SNS用户黏性带动游戏的想法最终破灭。史玉柱当初在51.com上投资的5100万美元缩水了近八成。

再如2012年第三季度，巨人推出了代理自俄罗斯的国际游戏大作《巫师之怒》，但其市场反馈难如人意。

2014年1月，由巨人网络总裁纪学锋牵头制作的2D MMORPG游戏《江湖》，进行了第一次技术测试，这是其继《征途》系列之后又一款倾力打造的力作。

但是在市场人士看来，在端游市场大环境整体增长放缓的情况下，巨人网络逆市推出端游《江湖》难以力挽狂澜。

据了解，2013年，端游市场实际收入536.6亿元，市场占有率达到64.5%，同比下降10.4%。

史玉柱的棋局

自去年11月份启动以来，巨人网络私有化事宜终于有了实质性进展。

3月17日，巨人网络发布公告称，已经就私有化与其母公司巨人投资及其全资子公司GiantMerger签订最终合并协议。巨人投资将以约30亿美元*收购巨人网络股票，此项交易预计将于2014年下半年完成交割。

业界普遍认为，巨人网络选择退市的主要原因是价值被低估。巨人网络CFO张颖曾表示，由于受到一些中国企业违规指控的波及，导致公司的股价被低估60%。

此次交易的买家包括史玉柱、霸菱亚洲投资和其他机构，他们目前共计持有巨人网络约49.3%的流通股。

私有化之后，巨人网络将会成为一家私人公司，对于其走向，巨人网络内部人士并未给予明确回复。

对巨人来说，私有化之后，并非意味着失去了机会。苏蒙认为，私有化之后，巨人网络将成为一家控股公司。由于不是上市公司，在做战略变动时，并不需要过早地将战略意图暴露于众，这让史玉柱更自由、更隐秘地布局。